2024年第三季度线路注解点评：24Q3盈利能力环比改善，静待光通讯业务着花成果

（以下推行从德邦证券《2024年第三季度线路注解点评：24Q3盈利能力环比改善，静待光通讯业务着花成果》研报附件原文提要）长光华芯(688048)投资重隐衷件：2024年10月30日晚，公司知道2024年三季报。2024年前三季度公司完了营收2.03亿元，同比下落7.58%；归母净利润为-0.63亿元，同比下落183.41%；扣非净利润为-1.03亿元，同比下落53.81%。Q3单季度盈利能力环比改善，功绩阶段性承压。2024Q3，公司完了营收0.75亿元，同比下落2.4%，归母净利为-0.21亿元，同比-78.25%，扣非净利润为-0.30亿元，同比-20.16%。受激光器市集竞争浓烈，工业市集光纤耦合模块等家具价钱进一步下滑的影响，公司盈利性方面仍旧面对压力。盈利能力方面，Q3单季度公司销售毛利率为28.98%，同比-11.58pct，环比+2.18pct；单季度公司销售净利率为-27.20%，同比-12.01pct，环比+3.07pct，第三季度公司完了了盈利能力的环比改善。高功率半导体激光芯片在科研和迥殊诳骗的远景乐不雅，Q4雷达&光通讯界限或有孝顺。2024年工业市集缓缓还原，工业市局势向激光制造和材料加工界限，卑鄙市集增长量投入相对沉着时刻。公司对高功率半导体激光器芯片在迥殊科研界限的诳骗捏乐不雅派头。此外，车载激光雷达尽管占比不大，然则技艺握住已接近尾声，有益于批量分娩，加多对营收的孝顺。在光通讯方面，公司以数据中心诳骗为主，依靠本身IDM的上风，坚捏从中高端切入光通讯市集。公司推出的VCSEL、EML、DFB三大类新家具，且在客户考据中获取了高度评价。雷达和光通讯界限在Q4可能会有孝顺。积极成立激光医疗和医好意思赛谈，光通讯国内与国际市集两重布局。公司的策略布局为“一平台、一支点、横向拓展、纵向蔓延”，对外投资布局为策略布局奠定了坚实的基础和策略引申。公司投资华日激光、镓锐芯光等公司讨论所以工业激光器和传感器动作卑鄙蔓延；近期也在谋略投资激光医疗和医好意思。VCSEL、EML、CW的三款光通讯家具王人在为国内市集作念准备，公司通讯家具主要面向数据中心市集，大王人诳骗主要来自北好意思市集。关系词由于地缘政事要素，国产芯片难以投入北好意思市集。若VCSEL、EML、DFB民众供应出现产能瓶颈，公司将有望受益，因此公司亦坚捏了在北好意思市集的栽植。投资提出：公司为国产激光芯片龙头，预测公司24-26年收入折柳为2.95/4.05/4.86亿元；归母净利润折柳为-0.61/0.25/0.80亿元，对应25、26年市盈率折柳为310/95倍。风险领导：卑鄙需求捏续低迷的风险；行业竞争加重风险；家具诳骗发达不足预期。